Fitch Ratings поставило кредитный рейтинг АО «Казахтелеком» и АО «Кселл» на пересмотр с возможностью повышения
Аналитики считают, что консолидированная структура рынка после приобретения контрольного пакета акций «Кселл» должна сделать конкуренцию в цене менее интенсивной.
Рейтинговое агентство Fitch Ratings поставило рейтинги АО «Казахтелеком» (ВВ+, прогноз «Стабильный») и АО «Кселл» (BB, прогноз «Стабильный») на позитивный пересмотр после подписания соглашения о приобретении «Казахтелекомом» 75% доли голосующих акций в АО «Кселл». В Fitch Ratings отмечают, что приобретение контрольного пакета акций АО «Кселл» значительно улучшило операционный профиль «Казахтелекома» и рыночные позиции компании, благоприятно отразившись на стабильности компании в долгосрочной перспективе.
«Завершение сделки позволит „Казахтелекому“ стать ключевым игроком на рынке мобильной связи в Казахстане, контролирующим более 60% абонентов мобильного сегмента в стране. Мы считаем, что консолидированная структура рынка после приобретения контрольного пакета акций „Кселл“ должна сделать конкуренцию в цене менее интенсивной, смещая направление конкуренции на качество и широту предоставляемых услуг», — подчеркнули в агентстве.
Аналитики рейтингового агентства также считают, что сильные рыночные позиции в мобильном сегменте дополнят лидирующее положение «Казахтелеком» на рынке фиксированной связи, включая услуги широкополосного доступа. По их мнению, у группы компаний «Казахтелеком» появится возможность значительно расширить пакетирование услуг фиксированной и мобильной связи, что обеспечит безусловное стратегическое преимущество в конкурентной борьбе.
«Тесная сетевая интеграция и исключение дублирующих функций должны способствовать достижению значительного синергетического эффекта, как в операционных, так и в капитальных затратах, что положительно скажется на рентабельности в среднесрочной перспективе», — отметили в Fitch Ratings.
Рейтинги «Казахтелекома» эксперты агентства связывают с сильной рыночной позицией компании в ключевых сегментах фиксированных услуг, генерацией существенного положительного свободного денежного потока, низким уровнем долговой нагрузки, а также благоприятным регулированием. Наряду с этим в агентстве проанализировали и сравнили рыночные позиции «Казахтелекома» с операторами ближнего зарубежья.
«АО „Казахтелеком“ имеет сопоставимо сильную долю на рынке фиксированной телефонии и широкополосного доступа в сравнении с ПАО „Ростелеком“ (ВВВ-/Stable), несмотря на меньший масштаб в абсолютных числах. В отношении мобильного сегмента мы ожидаем, что позиции „Казахтелекома“ значительно улучшатся на локальном рынке по итогам приобретения контрольного пакета акций АО „Кселл“, а также в результате предстоящего исполнения опциона в совместном предприятии с Tele2 и будут сильнее в сравнении с позициями российских мобильных операторов ПАО „МТС“ (BB+/Negative) и „ПАО“ Мегафон (BB+/Stable)», — говорится в распространенном пресс-релизе рейтингового агентства.
В Fitch Ratings допускают проведение позитивного рейтингового действия по итогам закрытия сделки — рейтинг «Казахтелекома» может быть подтвержден, а прогноз по рейтингу улучшен до «Позитивного». Что касается рейтинга АО «Кселл», отметили в агентстве, то после завершения сделки он может быть улучшен до уровня рейтинга АО «Казахтелеком» благодаря тесным стратегическим и операционным связям с сильной материнской компанией с более высоким рейтингом.
Отметим, что повышение уровня кредитного рейтинга возможно в течение следующих шести месяцев, при условии, что компания существенно улучшит позицию по ликвидности на долгосрочной основе и объявит финансовую политику, которая исключит возможность отклонения от планов по снижению долговой нагрузки.