«Мобильные» компании еще не доросли до фондового рынка

Как минимум один оператор сотовой связи должен остаться под контролем «Казахтелекома». В то же время от одной из трех мобильных «дочек» компания наверняка избавится. О том, что ждет в будущем «Казахтелеком», рассказал директор группы по управлению коммуникационными активами АО «Самрук» Владимир Попов.

— Владимир Геннадьевич, холдинг «Самрук» уже продал на внутреннем рынке 4,6%  акций «Казахтелекома», сократив свою долю в компании до 51%. Будет ли дальнейшее сокращение госпакета?

— Вопрос о дальнейшей продаже акций «Казахтелекома» следует рассматривать через призму Закона «О национальной безопасности». Согласно этому закону нерезидентам может принадлежать не более 49% акций национального оператора. «Самрук» обязан соблюдать данные ограничения.

Недавнее размещение принадлежащих холдингу акций «Казахтелекома» проводилось в первую очередь исходя из задач по развитию отечественного фондового рынка. Предполагается, что средства, привлеченные холдингом от продажи акций, пойдут на инвестирование инфраструктурных проектов, в том числе социальных.

— «Казахтелеком» владеет 49% акций компании GSM Kazakhstan. Будет ли сокращаться эта доля?

— Сейчас «Самрук» изучает два полярных варианта — увеличение доли «Казахтелекома» в GSM Kazakhstan либо ее продажу. Стратегический контроль позволит нам проводить согласованную работу с «Казахтелекомом» и его «дочками» над снижением тарифов. Если же второй участник ТОО «GSM Kazakhstan» (финско-шведско-турецкая FinTur) не согласится расстаться со своей долей, то в ближайшей перспективе «Казахтелеком» попытается акционировать эту компанию и продать свою часть акций на фондовом рынке. Впрочем, вопрос пока только обсуждается.

— Насколько ликвидной была бы GSM Kazakhstan при ее выводе на фондовый рынок?

— Сейчас говорить о ликвидности рано, ведь компания имеет форму ТОО. В то же время GSM Kazakhstan — это лидирующий GSM-оператор в Казахстане с достаточно большой капитализацией. По нашим оценкам, ликвидность компании довольно высока, что подтверждается заключениями финансовых служб «Казахтелекома». Добавлю, что для «Казахтелекома» GSM Kazakhstan является стратегическим активом, будучи самым дорогим дочерним предприятием с финансовой точки зрения и самым мощным — с производственной. А поскольку телекоммуникации сегодня — наиболее быстрорастущий сектор, то, конечно, при выводе GSM Kazakhstan на биржу можно ожидать увеличения ее стоимости.

— Возможна ли реальная конкуренция на телекоммуникационном рынке в условиях, когда «Казахтелеком» так или иначе присутствует в трех мобильных операторах из четырех действующих?

— Необходимо четко понять, в каком из активов участие «Казахтелекома» следует сохранить. Будучи доминирующей на рынке, компания обязана уменьшить свою концентрацию, поэтому от каких-то активов «Казахтелеком» откажется обязательно. Уже сейчас можно говорить, что «под сокращение» определенно попадет одна из трех мобильных компаний. Судьба остальных активов, таких, как интернет-провайдер Nursat, зависит от того, как они будут развиваться и насколько они будут интересны инвесторам.

По нашему мнению, на сегодня взаимодействие «Казахтелекома» с дочерними компаниями отрегулировано достаточно неплохо. Есть установленные тарифы на присоединение, на пропуск трафика. Есть типовые договоры, которые компания заключает на равных условиях, как с «дочками», так и с альтернативными операторами. Все это жестко контролируется антимонопольными органами, поэтому «Казахтелеком» фактически лишен возможности предоставлять своим «дочкам» какие бы то ни было льготы.

— Каковы планы государства по демонополизации «Казахтелекома»?

— Правительство требует, чтобы «Казахтелеком» в среднесрочной перспективе уменьшил свою концентрацию на рынке. В течение года мы должны внести предложения по снижению степени аффилированности «Казахтелекома» с дочерними и зависимыми организациями, в том числе с мобильными операторами. Для этого «Казахтелеком» намерен привлечь консультантов по реструктуризации активов. Их рекомендации мы планируем получить к августу. Тогда и будет принято решение о дальнейшей судьбе активов компании в зависимых организациях.

— Понятно, что демонополизация рынка необходима. С другой стороны, значительное снижение концентрации может подорвать финансовую успешность «Казахтелекома». Где же, по мнению «Самрука», золотая середина?

— Для нас было бы приоритетным стратегическое участие «Казахтелекома» как минимум в одном сотовом операторе. Выбор одного из двух вариантов во взаимодействии с GSM Kazakhstan позволит нам определиться и сосредоточиться на какой-то одной компании, с которой «Казахтелеком» будет работать.

Сегодня «Казахтелеком» обладает контрольными пакетами двух мобильных операторов — MTS и «Алтел». Этим компаниям необходимо развитие. В отличие от них GSM Kazakhstan — уже вполне сформировавшаяся компания с тремя миллионами абонентов, не нуждающаяся в финансовой или какой-то иной помощи «Казахтелекома». Здесь вопрос заключается в коммерческой целесообразности участия. Если этот актив выгоднее продать — пожалуйста. Если же выгоднее сохранить в нем участие, тогда надо смотреть, сколько нам это будет стоить, и что мы от этого получим.

«Алтел» и Nursat пока только ищут свою нишу на рынке. К примеру, у «Алтела» сейчас около 500 тысяч абонентов и значительные накопленные убытки прошлых лет. MTS и вовсе лишь в феврале запустила свою сеть. Поэтому продажа этих компаний на бирже возможна, но не раньше, чем через 2–3 года, когда будут видны их позиции в секторе.