EBITDA margin у лидеров больше, чем в среднем по группе

В своей презентации Андрей Смелков привел слайд по сравнению показателей прибыльности и инвестиций в строительство для двух крупнейших операторов – GSM Казахстан (Kcell) и Beeline. Из него следует, что показатель прибыльности (EBITDA margin) у операторов в Казахстане на протяжении четырех последних лет (2007-2010 г.г.) выше, чем в среднем по группе. А показатель капитальных затрат (инвестиции в строительство) - ниже, чем в среднем по группе. Это означает, что компании ВымпелКом (Beeline) и TeliaSonera в другие страны инвестируют денег больше, нежели в Казахстан. Как результат, и Beeline, и Kcell в Казахстане формировали существенно больший денежный поток (cash flow), чем их компании на других рынках. «Казахстан на самом деле является таким денежным мешком для этих двух компаний и, естественно, они не хотят снижать интерконнект, усиливать конкуренцию, пускать третьего игрока на рынок и снижать свою прибыльность», - сказал Андрей Смелков. А прибыльность компаний в 2 раза выше, чем компании реинвестируют обратно в строительство сети, то есть задел по прибыльности значительный. Поэтому аргумент, по мнению А. Смелкова, который они используют о том, что «высокие ставки интерконнекта должны окупить большие расходы на строительство современных сетей связи и внедрение инновационных услуг на большой по площади территории Казахстана» - он ничтожен.